Акции Dell рухнули на 11% из-за страхов вокруг ИИ

Акции Dell обвалились на 11% в среду, потянув за собой других производителей оборудования для дата-центров. Поводом стало усиление сомнений в том, что корпоративные расходы на ИИ оправдают масштабные инвестиции в инфраструктуру. Вслед за Dell снизились Hewlett-Packard Enterprise, Oracle и Super Micro.

Аналитики Barclays понизили рейтинги Dell, HPE и NetApp с «покупать» до «держать», сославшись на «значительный рост котировок и сроки внедрения корпоративного ИИ». По их мнению, признаков «значимого перелома» в корпоративных расходах на ИИ у этих компаний пока не наблюдается.

С начала года акции Dell выросли более чем на 300%, HPE — примерно на 160%, NetApp удвоилась: Уолл-стрит делала ставку на многолетний спрос на серверы и оборудование под ИИ-нагрузки. Однако настроения в секторе ИИ-инфраструктуры изменились — в том числе из-за тревожных показателей выручки OpenAI и опасений, что рост процентных ставок усложнит финансирование строек, значительная часть которых зависит от заёмных средств.

Oracle, активно привлекающая долговое финансирование, в среду потеряла 9% и с начала года упала на 33%. Акции неоклауда CoreWeave рухнули на 15%, обнулив рост за 2026 год. Давление усилилось и на производителей памяти: после сообщений китайской ChangXin Memory Technologies (CXMT) о прогрессе в новой структуре чипов Micron потеряла 11% за неделю, SK Hynix — 13% в торгах в США, Western Digital — более 8%.

Barclays связывает рост выручки инфраструктурных компаний скорее с глобальным дефицитом памяти, чем с внедрением корпоративного ИИ: производители перекладывают подорожавшую память на клиентов. Аналитики отмечают, что компании обычно направляют на ИИ лишь около 5% ИТ-бюджета, а на оборудование приходится примерно четверть всех корпоративных расходов на ИИ.

По оценке Barclays, нормализация, а затем и снижение цен на память могут ударить по выручке инфраструктурных игроков. Рынок памяти традиционно цикличен, и нынешняя коррекция показывает, насколько настроения в ИИ-секторе зависят от устойчивости корпоративного спроса, а не только от ажиотажа вокруг ИИ-чипов.