Экономисты сравнили обещания Трампа с эпохой Рейгана

Республиканцы вновь обещают, что снижение налогов окупится за счёт ускорения экономического роста, но теперь к этой идее добавился искусственный интеллект. Как отмечает The Guardian, министр финансов Скотт Бессент рассчитывает на ежегодный рост в 3% — показатель, который в этом веке достигался лишь дважды, не считая восстановления после пандемии. Дональд Трамп, в свою очередь, говорит о беспрецедентных темпах роста, которые позволят со временем обслужить 40 триллионов долларов федерального долга.

Финансовые рынки, однако, не разделяют оптимизма. Доходность десятилетних гособлигаций США на прошлой неделе поднялась до максимума почти за четверть века, более чем на процентный пункт превысив уровень времён начала иранской кампании Трампа. Рост доходности отчасти связан с инфляционными последствиями войны, но также отражает несбалансированность американских финансов: реалистичного пути, при котором экономический рост обеспечит налоговые поступления, достаточные для закрытия растущего дефицита, нет.

Ситуация усугубляется тем, что иностранные центробанки, ранее охотно покупавшие американские казначейские бумаги, сокращают вложения в госдолг США. Теперь Минфин в основном зависит от частных инвесторов, но конкурирует за их деньги с самими AI-гигантами, которые активно занимают средства на строительство дата-центров. Процентные платежи по федеральному долгу уже достигают 3,3% ВВП против средних 2,1% за предыдущие 50 лет.

Законопроект Трампа One Big Beautiful Bill Act, по оценкам, добавит 4,7 триллиона долларов к федеральному долгу к 2035 году. Дефицит уже достиг 6% ВВП — вдвое больше, чем обещал Бессент, а к 2033 году, по прогнозу Бюджетного управления Конгресса, приблизится к 7%. Обещание выплатить по 5000 долларов каждому взрослому американцу в случае сохранения республиканцами контроля над Конгрессом только увеличивает финансовую дыру.

Аналитики Committee for a Responsible Federal Budget подсчитали: чтобы к 2036 году сократить дефицит до 3% ВВП, экономике потребуется расти на 4,4% ежегодно в течение десяти лет, а для сбалансированного бюджета — на 7,2% в год. Даже если ИИ обеспечит такой рост, эффект для казны будет ограниченным, поскольку он сместит распределение доходов от труда к капиталу, а налоговая ставка на капитал сегодня примерно вдвое ниже, чем на труд.

Экономист Стэнфордского университета Ханно Лустиг оценивает, что для окупаемости инвестиций в ИИ, которые в этом году достигнут 1,43 триллиона долларов, выручка владельцев дата-центров должна расти в среднем на 45% ежегодно в течение семи лет и к 2032 году составить около 9,2% ВВП. Анализ Джареда Бернстайна и Райана Каммингса показывает, что шести крупнейшим игрокам — Google, Meta, Microsoft, Oracle, SpaceX и Amazon — потребуется дополнительная выручка от 13,1 до 18,7 триллиона долларов за десять лет, что сопоставимо с их совокупными доходами за предыдущее десятилетие. Если эти цели не будут достигнуты, задача сокращения дефицита и финансирования госдолга США может серьёзно осложниться.